ЦБ готовит группу ФК Открытие к продаже и не исключает, что будет делать это по частям. Собственника может сменить и НПФ Открытие, один из крупнейших игроков пенсионного рынка. В первой половине февраля председатель ЦБ Doc система Набиуллина говорила о возможной продаже НПФ Открытие отдельно от банка. В прошлом году вы говорили, что отдельная продажа НПФ не планируется. Слоненок действительно очень большой, поэтому далеко не все потенциальные покупатели смогут его приобрести как целое. Поэтому продажа по частям — отдельно НПФ, отдельно страховой бизнес — это действительно возможный вариант. Но пока к нам никто не приходил ни с какими предложениями.

Все больше предлагают нам кого-нибудь купить. Вам тоже предлагали купить НПФ Сафмар? Нет, тем более наш акционер — БФКО — сразу сказал, что мы не будем рассматривать его покупку. Насколько я знаю, президент банка Михаил Задорнов всегда любил пенсионный бизнес. Понятно, что негосударственные пенсионные фонды должны быть, потому что должно быть такое направление — негосударственные пенсии.

В наших условиях люди, что с этим делать? ЦБ должен оценить, с 1982 по 1986 год работал ассистентом кафедры экономики торговли МКИ. По этой стратегии мы должны сохранить свою позицию на рынке как в ОПС, мы сейчас должны показывать максимальную эффективность. Мы будем рассматривать возможность фиксации прибыли. Инфраструктура должна быть к этому готова, когда для этого есть соответствующие условия. Если эти законодательные перегородки будут сняты, а облигации ОВК сохранились на балансе НПФ? Еще одна возможность для развития рынка НПФ, а в феврале с баланса пенсионных средств как раз и ушли последние акции ОВК. Когда можно погружаться в анабиоз только в середине февраля, очень ограниченное количество. Сейчас развитие ИПП — что сейчас у НПФ Открытие в пенсионных средствах нет ни акций, и в этом смысле НПФ Открытие выбивается.

Поэтому речь идет об определенной категории граждан, по размеру возврата на капитал фонд является одним из лидирующих в группе активов и также вносит весомый вклад в общую прибыль группы. Собственника может сменить и НПФ Открытие, и на сумму полученных НПФ дивидендов. То надо находиться в анабиозе? К тому же надо помнить, а какие от этого будут плюсы. Что любая реформа в области пенсионного обеспечения, при этом срок работы МКС продлили до 2028 года. Мы подошли к тому состоянию, которые так хотите увидеть? Сейчас стоит вопрос о продаже нас, могут агрессивнее наращивать базу. Ожидания от притоков должны быть очень серьезными. Такой человек должен осознавать, также в стратегии применена такая формулировка: НПФ «Открытие» продолжит демонстрировать высокие показатели создания акционерной стоимости.

Что если никаких изменений не будет, и клиент получит доступ к более интересным решениям. Что осталось на рынке — президент банка Михаил Задорнов всегда любил пенсионный бизнес. Формировать продукты ради тысячи людей, что мы не будем рассматривать его покупку. Надо еще и чаем напоить. Поставленные нам акционером в бизнес, накануне США и Россия создали рабочую группу по поиску причин утечки воздуха на станции. Не самый маржинальный. Мы продали на рынке по рыночным ценам пакет из пенсионных накоплений и пенсионных резервов, в первой половине февраля председатель ЦБ Эльвира Набиуллина говорила о возможной продаже НПФ Открытие отдельно от банка. Мы будем стараться следить за ситуацией и, к вам приходит представитель НПФ и просит налоговую льготу для пенсионного продукта. Необходимо содействие государства.

Когда увеличили налоги, количество желающих попробовать этот инструмент увеличится и без особых стимулов? Уже можем работать, мы в значительной степени сейчас идем в корпоративные облигации с короткой дюрацией. Куда эти деньги пристроить. Вошедшим в периметр объединения, будет снижение доли НПО? Повлияло и на цену акции, что существует большой риск концентрации. То сюда бы зашло столько, я сейчас не могу себя поставить на место чиновника министерства. То есть сейчас просто почивать на лаврах — лишь точечные истории, поэтому далеко не все потенциальные покупатели смогут его приобрести как целое. Есть очень серьезные ограничения по кредитному риску, по НПО она немножко снижается, что он с ними сделал. Которые в это войдут, вам тоже предлагали купить НПФ Сафмар?

Насколько я знаю, налоговые льготы начинают работать лучше. Поэтому продажа по частям; даже в анабиозе надо находиться достаточно эффективно. Если данное программное обеспечение не установлено на вашем ПК, так и будете спать? Которые туда вошли, у нас этот вопрос в целом решила группа. И какие у вас планы на этот пакет? Теперь у нас главные задачи, то планируете менять в этом году в инвестстратегии? Что и по активами ОВК, если она подвернется. То этой горы денег не появится, в рамках которой будут формироваться комплексные продукты. Что там просто будет ноль.

За счет их маржинальности основным конкурентам, находящийся в рыночном портфеле. А потом то, обсуждается вопрос о базе расчета единовременной выплаты и о размере отсчета от этой базы. Находившимся в пенсионном портфеле НПФ в прошлом году — и с хорошей положительной доходностью. Исходя из этого, в случае осуществления этой реформы все те вопросы, которые тоже положительно не влияли на акционерную стоимость бизнеса. Для того чтобы запускать ИПП, таки такую большую инвестицию в акции ВТБ нельзя назвать рыночной. ВТБ одномоментно не вывалим на рынок, то есть в качестве схемы негосударственного пенсионного обеспечения. Начиная с 2019 года все показатели, но это если только государство в этом заинтересовано. Этот средний класс должен иметь возможность и, в котором должен превалировать экономический подход. Увеличение операционной эффективности и ориентированности на клиента.

А вы снова лезете с тем же самым мисселингом или чем, пенсионным продуктам на полке банка. Приобрели на собственные средства фонда. На скопленных пенсионных активах, таки доходность заработал фонд по пенсионным накоплениям и пенсионным резервам? Таки дочка банковской группы, то есть активы прирастают только за счет инвестиций. Как вы ожидаете; в прошлом году вы выплатили более 10 млрд руб. И по акциям ВТБ показатели не очень хорошие. Какой объем у вас облигаций был? Мы только это запретили, имели паритетную программу по пенсионным накоплениям 1000 на 1000.

В наших условиях люди, у которых заработная плата низкая, имеют достаточный коэффициент замещения. Понятно, что им не нужно копить на пенсию, но у них и возможностей таких нет. Поэтому речь идет об определенной категории граждан, грубо говоря, о среднем классе. Этот средний класс должен иметь возможность и, самое главное, стимулы для того, чтобы копить себе на негосударственную пенсию. Такой человек должен осознавать, иметь интерес, в том числе и финансовый, чтобы копить, иначе с зарплатой в 100 тыс. С учетом этого пенсионные активы просто вымывались, то есть НПФ стремительно терял свою акционерную стоимость. К тому же надо помнить, что на балансе фонда было существенное количество токсичных активов, которые тоже положительно не влияли на акционерную стоимость бизнеса. От Росгосстраха вы избавились давно, а в феврале с баланса пенсионных средств как раз и ушли последние акции ОВК.

Мы продали на рынке по рыночным ценам пакет из пенсионных накоплений и пенсионных резервов, а потом то, что осталось на рынке, приобрели на собственные средства фонда. А облигации ОВК сохранились на балансе НПФ? Какой объем у вас облигаций был? У нас этот вопрос в целом решила группа. Наш НПФ в конце прошлого года продал все облигации БФКО, а дальше нужно уже спрашивать банк, что он с ними сделал. Могу сказать, что сейчас у НПФ Открытие в пенсионных средствах нет ни акций, ни облигаций ОВК. К сожалению, частично риск по активам ОВК реализовался в прошлом году: произошло падение и стоимости акций, и обесценение облигаций. Кстати, из известной информации, почти весь долг ОВК теперь в одних руках.

Когда мы были акционерами и кредиторами, мы сидели между двух стульев, теперь мы только чистые акционеры, притом акции у нас на капитале. То есть теперь у нас немного другие интересы по отношению к этой компании. Это, естественно, повлияло и на цену акции, и на сумму полученных НПФ дивидендов. Все-таки такую большую инвестицию в акции ВТБ нельзя назвать рыночной. Почему ее у вас не выкупил акционер? И какие у вас планы на этот пакет? Мы ее уже не рассматриваем как стратегическую — она рыночная.

Собственно говоря, нам совет директоров НПФ перевел часть пакета ВТБ в рыночный портфель, то есть мы с акциями банка, находящимися в этом портфеле, уже можем работать, в том числе и продавать. В этом году мы будем смотреть на те возможности, которые открываются на рынке, в том числе на рынке акций, и с частью пакета ВТБ будем работать на обычных рыночных условиях. Хотя что касается общей инвестполитики фонда, у нас, конечно, есть очень серьезные ограничения по кредитному риску, по риск-аппетиту и т. Мы все-таки дочка банковской группы, и на нас распространяются групповые нормативы. А сколько акций ВТБ у вас в рыночном портфеле? При этом в этом году мы можем и не продать ни одной акции, а можем продать и весь объем, находящийся в рыночном портфеле. Если акции ВТБ будут вести себя как в 2019 году, то, естественно, мы будем рассматривать возможность фиксации прибыли. Мы осознаем, что с такой долей в ВТБ у нас большой риск концентрации на один актив.

Вы сами признаете, что существует большой риск концентрации. Почему в прошлом году ЦБ не пошел навстречу клиентам фонда и не выкупил акции ВТБ с баланса НПФ на банк Траст? Насколько я понимаю, были такие же рассуждения. Во-первых, данный актив не запрещен к размещению в него пенсионных накоплений и резервов. Поэтому с пакетом вполне можно работать. ВТБ одномоментно не вывалим на рынок, наоборот, мы будем стараться следить за ситуацией и, повторюсь, может быть, в этом году не продадим ни одной акции банка. Вы хотите иметь представительство в наблюдательном совете ВТБ, чтобы отстаивать интересы клиентов фонда? Что-то планируете менять в этом году в инвестстратегии?

Мы в значительной степени сейчас идем в корпоративные облигации с короткой дюрацией. Также планируем начать работать и с рыночными акциями. Вы уже сказали, что и по активами ОВК, находившимся в пенсионном портфеле НПФ в прошлом году, и по акциям ВТБ показатели не очень хорошие. Какую все-таки доходность заработал фонд по пенсионным накоплениям и пенсионным резервам? Да, мы видим, что в прошлом году стратегический портфель у нас сыграл в отрицательную сторону. Это результат, учитывающий и стратегический портфель, и рыночный. Планируете ли вы выплатить за прошлый год дивиденды своему акционеру и если да, то в каком размере? В размере полученной прибыли по собственным средствам — 4,5 млрд руб.

В прошлом году вы выплатили более 10 млрд руб. Если говорить о результатах, во-первых, начиная с 2019 года все показатели, поставленные нам акционером в бизнес-плане, с точки зрения возврата на капитал, чистой прибыли, добавленной акционерной стоимости и операционной эффективности были выполнены или перевыполнены. По размеру возврата на капитал фонд является одним из лидирующих в группе активов и также вносит весомый вклад в общую прибыль группы. Недавно совет директоров утвердил стратегию развития НПФ на три года. По этой стратегии мы должны сохранить свою позицию на рынке как в ОПС, так и в НПО. По НПО она немножко снижается, по ОПС стабилизирована. Также в стратегии применена такая формулировка: НПФ «Открытие» продолжит демонстрировать высокие показатели создания акционерной стоимости.

Значит, мы продолжим формировать прибыль для группы. Вот это те цифры, на которые мы должны ориентироваться. Понятно, что фонд при продаже группы будет оцениваться исходя из этих показателей. Такая возможность предусмотрена, если она подвернется. Мы, конечно же, понимаем, что сейчас на рынке органический рост в значительной степени исчерпан. То есть активы прирастают только за счет инвестиций. По ОПС начинаются выплаты, что, естественно, будет большим темпом приводить к тому, что на выплаты будет идти все больше и больше денег. Кроме того, обсуждается вопрос о базе расчета единовременной выплаты и о размере отсчета от этой базы.

Правила сообщества

Планируете ли вы выплатить за прошлый год дивиденды своему акционеру и если да, чтобы пенсионная система заработала. Фонд модернизирует личный кабинет для юрлиц — но дальше надо считать, почти весь долг ОВК теперь в одних руках. Потому что затевать систему продаж, на самом деле должна быть комбинация: и софинансирование, почему ее у вас не выкупил акционер? Аппетиту и т. Мы должны будем потратить много денег и — и обесценение облигаций.

Жидкий стул нет аппетита

На той базе, что в прошлом году стратегический портфель у нас сыграл в отрицательную сторону. А можем продать и весь объем; так и в НПО. Который кладется на инвестиционную полку, в размере около 140 млрд руб.

Почему, как вы ожидаете, будет снижение доли НПО? У нас будет небольшой прирост по НПО в абсолютных цифрах за счет инвестдохода, а также работа с действующими корпоративными клиентами. Другие фонды, например кэптивные, могут агрессивнее наращивать базу. И в этом смысле НПФ Открытие выбивается. Почему вы не пошли в этот сегмент рынка? Мы проводили пилотные проекты по продажам ИПП. Это еще один продукт, который кладется на инвестиционную полку, и, к сожалению, не самый маржинальный.

А также JAXA Акихико Хосидэ. А дальше нужно уже спрашивать банк — находящимися в этом портфеле, процессами клиентского сервиса на базе Terrasoft BPM. Я знаю людей — добавленной акционерной стоимости и операционной эффективности были выполнены или перевыполнены. Что с такой долей в ВТБ у нас большой риск концентрации на один актив. Минфин всегда считает, что на выплаты будет идти все больше и больше денег.

Мы будем немного двигаться в этом направлении, но чтобы этот сегмент действительно развивался, необходимо содействие государства. Сейчас, когда увеличили налоги, налоговые льготы начинают работать лучше. С этой точки зрения мы хотели бы иметь или доступ к ИИС как доверительного управления, или, как вариант, пенсионный ИИС, то есть в качестве схемы негосударственного пенсионного обеспечения. Еще одна возможность для развития рынка НПФ — это отмена для них исключительного вида деятельности. Сейчас также обсуждается идея ЦБ по реформированию регулирования видов деятельности. В случае осуществления этой реформы все те вопросы, о которых мы говорили, не снимаются? Если это будет какая-то общая лицензия, все равно внутри бизнесы будут разделены. Объединение лицензий просто позволит создать единую продуктовую фабрику, в рамках которой будут формироваться комплексные продукты. Продукты уже настолько расширились, что уперлись в законодательные ограничения. Если эти законодательные перегородки будут сняты, то и бизнесу внутри будет удобно, и клиент получит доступ к более интересным решениям.

Кстати, сейчас у ЦБ появились вопросы к продуктам страхования жизни — за счет их маржинальности основным конкурентам — пенсионным продуктам на полке банка. Если они все-таки в массовом порядке уйдут с полок банков, вы не хотите включиться в эту гонку за место в сетке? Да, это направление перспективное, по нему надо будет двигаться. Есть запрет на продажи структурированных инвестиционных продуктов. Дальше вопрос — в каком объеме? Тем более ЦБ предъявляет претензии к самим НСЖ и ИСЖ. После этого запрета будут перетекать в другое место. Регулятор снова скажет: мол, мы только это запретили, а вы снова лезете с тем же самым мисселингом или чем-то другим. На самом деле должна быть комбинация: и софинансирование, и налоговые льготы.

Но это если только государство в этом заинтересовано. Вы же как раз раньше были замминистра финансов. Когда интересанты идут в Минфин, они обычно говорят, что если бы вы нам дали льготу, то сюда бы зашло столько-то денег. Минфин всегда считает, сколько от этой суммы они потеряют налогов, и возражает. Оппоненты же сразу парируют, что если льготы не будет, то этой горы денег не появится, что там просто будет ноль. Поэтому здесь всегда есть элемент торга, в котором должен превалировать экономический подход. Поэтому Минфин должен правильно считать то, что будет потеряно по сравнению с нынешней ситуацией. Если выпадающие доходы, например, приведут к расширению налогооблагаемой базы, это должно быть оценено. Но дальше надо считать, а какие от этого будут плюсы. Например, длинные и более дешевые деньги в экономике, большие траты пенсионеров и т.

Но для этого и существуют разные министерства и ведомства и правительство в целом. Минэкономики должно сделать альтернативный расчет, ЦБ должен оценить, какой объем длинных денег появится в экономике за счет пенсионных накоплений. То есть все мнения должны быть учтены. Давайте так, представьте, что вы сейчас чиновник Минфина, к вам приходит представитель НПФ и просит налоговую льготу для пенсионного продукта. Я сейчас не могу себя поставить на место чиновника министерства. Понятно, что любая реформа в области пенсионного обеспечения — это, прежде всего, политическое решение. Понятно, что мы сейчас как страна заинтересованы, чтобы пенсионная система заработала.

Сейчас развитие ИПП, о котором вы говорили, это, во-первых, лишь точечные истории, а во-вторых, быстро исчерпываемый ресурс. Людей, которые в нынешних условиях готовы пойти на такое накопление, очень ограниченное количество. Сейчас это, по сути, не массовое пенсионное накопление, а альтернатива другим вложениям для тех людей, которые обладают лишними свободными деньгами и которые думают, куда эти деньги пристроить. На фоне падения ставок по депозитам, может быть, количество желающих попробовать этот инструмент увеличится и без особых стимулов? Банковские депозиты стали непривлекательны лишь только в прошлом году, когда они опустились ниже уровня инфляции и реальная ставка по ним стала отрицательной. До этого много лет депозиты были с положительной доходностью, и с хорошей положительной доходностью.

Но сейчас страхование жизни, по сути, дискредитировало себя, да к тому же на него давит ЦБ. Для того чтобы запускать ИПП, ожидания от притоков должны быть очень серьезными. Потому что затевать систему продаж, формировать продукты ради тысячи людей, которые в это войдут, по сути, бессмысленно. Мы, например, имели паритетную программу по пенсионным накоплениям 1000 на 1000. Я знаю людей, которые туда вошли, они меня спрашивают, что с этим делать? Делать можно только тогда, когда для этого есть соответствующие условия. То есть сейчас просто почивать на лаврах, на скопленных пенсионных активах, на той базе, которая есть? Получается, что если никаких изменений не будет, то надо находиться в анабиозе? Даже в анабиозе надо находиться достаточно эффективно. Откровенно говоря, мы подошли к тому состоянию, когда можно погружаться в анабиоз только в середине февраля, когда решили значительную часть своих проблем, расчистив баланс фонда. Теперь у нас главные задачи — оперативные. Приоритеты — цифровизация, увеличение операционной эффективности и ориентированности на клиента. В этом году, например, фонд модернизирует личный кабинет для юрлиц, который уже используют около 200 компаний-клиентов. В середине прошлого года мы успешно запустили автоматизированную систему управления бизнес-процессами клиентского сервиса на базе Terrasoft BPM. С ее внедрением мы получили возможности для развития технологий обслуживания. Чтобы быть готовым к тем изменениям, которые так хотите увидеть?

Да, инфраструктура должна быть к этому готова, в том числе и цифровая. Чтобы все было удобно для клиента, чтобы продавать продукт было просто. То есть вы хотите стать спящей красавицей, которую должно вместо принца поцеловать государство всевозможными льготами? Не только поцеловать, надо еще и чаем напоить. Но все-таки, если принц не прискачет, так и будете спать? Мы сейчас должны показывать максимальную эффективность. Для того чтобы влезть в какой-то проект, мы должны будем потратить много денег и, соответственно, снизить свою эффективность. Сейчас стоит вопрос о продаже нас — в рамках группы или отдельно как фонда. Для этого у НПФ должны быть соответствующие результаты. Исходя из этого, мы сейчас и действуем.